進(jìn)入2016年以來，大宗商品市場在政策引導(dǎo)和成本支撐下，價(jià)格逐步走高，尤其在三季度后，商品價(jià)格在政策利好推動(dòng)下節(jié)節(jié)走高，開啟了一波商品牛市@情。通過對(duì)大宗商品剛性需求的分析，一些與會(huì)專家認(rèn)為，從今年大宗商品市場的表現(xiàn)來看，原來認(rèn)為還需要兩到三年才能正式形成的上漲周期，確信已經(jīng)提前一到兩年形成。
 

伴隨著中國經(jīng)濟(jì)的快速發(fā)展，上一輪商品超級(jí)牛市周期始于2002年，并持續(xù)到2013年，2015年以黑色系等品種為代表的大宗商品跌至最低點(diǎn)，但今年上半年開始出現(xiàn)顯著漲幅。實(shí)際上，下半年更多是一個(gè)尋找方向的階段。從特朗普獲勝到中國經(jīng)濟(jì)、亞洲經(jīng)濟(jì)乃至金磚四國經(jīng)濟(jì)持續(xù)好轉(zhuǎn)，近期大宗商品市場探底已經(jīng)完成。
 

對(duì)于當(dāng)前的投資機(jī)會(huì)，體現(xiàn)在五個(gè)方面：一是供給側(cè)改革效果持續(xù)。從調(diào)研結(jié)果來看，供給側(cè)改革已從中上游逐漸向下游傳遞。調(diào)研顯示，煤炭小產(chǎn)能企業(yè)大量關(guān)閉，大產(chǎn)能企業(yè)嚴(yán)格執(zhí)@供給側(cè)改革任務(wù)。未來供給側(cè)收縮強(qiáng)依然持續(xù)，11月12日國務(wù)院發(fā)布通知將獎(jiǎng)勵(lì)對(duì)去產(chǎn)能24項(xiàng)政策落實(shí)較好的地區(qū)。同時(shí)，全國各地區(qū)也出臺(tái)多項(xiàng)政策繼續(xù)供給側(cè)收縮。
 

二是需求側(cè)余溫尚在。始于國慶節(jié)的房地產(chǎn)調(diào)控信號(hào)明確，但銷售放緩傳導(dǎo)到投資下@要滯后2-3個(gè)季度，需求的回升還有一段時(shí)間支撐。目前需求側(cè)管理正在持續(xù)加強(qiáng)。
 

三是價(jià)格的彈性大于量的彈性。企業(yè)盈利的改善確實(shí)有利于恢復(fù)庫存。從股市二級(jí)市場三季報(bào)情況來看，上中下游的盈利確實(shí)出現(xiàn)一定程度的改善，這種改善還會(huì)持續(xù)，而盈利的改善會(huì)導(dǎo)致企業(yè)恢復(fù)庫存，所以補(bǔ)庫存還有一定動(dòng)力。
 

四是資產(chǎn)收益率下滑，資金無處安放。在整體資產(chǎn)收益率下滑情況下資本無處可去，無非就是在股票、債券、商品、房地產(chǎn)這幾個(gè)市場來回打轉(zhuǎn)，最終可能發(fā)生的情況就是東方不亮西方亮。
 

五是海外市場需求邊際改善的預(yù)期。整體看在宏觀政策上都是貨幣政策轉(zhuǎn)向財(cái)政政策。首先是市場對(duì)美國版“4萬億”有所期待。之前經(jīng)濟(jì)學(xué)家克魯格曼也表示，在基建和債務(wù)兩個(gè)問題上，只能兩害相全取其輕。為了要讓經(jīng)濟(jì)溫和復(fù)蘇，或者增長比較強(qiáng)勁，看來只能靠基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)。其次是，2016-2017年金磚國家經(jīng)濟(jì)增速逐漸回升，主要能源出口國巴西與俄羅斯的經(jīng)濟(jì)增速有望在2017年由負(fù)轉(zhuǎn)正，印度則連續(xù)三年將會(huì)保持較高的經(jīng)濟(jì)增長。